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新房销售数据仍在下降，但房地产股票却开始逆势走强，2025年的中国房地产市场，正在看似矛盾的数据中寻找新的平衡点。
全国房地产开发投资下降15.9%，住宅销售额下降11.2%——这是国家统计局最新公布的2025年前11个月的数据。11月份，房地产开发景气指数为91.90，仍处于较低景气水平。
另一端，从第四季度开始，资本市场对地产股的热情却在悄然回升，多家房企股价迎来反弹。国家住建部近期会议表述从“持续用力推动房地产市场止跌回稳”调整为“着力稳定房地产市场”，暗示政策思路正在发生微妙变化。
2026-01-29 来源：房物评论 浏览：79
01 数据底部
2025年的房地产市场，各项主要指标依然在下降通道中，但仔细观察，会发现一些微妙变化。国家统计局数据显示，今年前11个月，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%。
住宅投资60432亿元，下降15.0%。新开工面积和竣工面积也分别下降了20.5%和18.0%。
销售端同样承压。前11个月新建商品房销售面积下降7.8%，销售额下降11.1%。但值得关注的是，商品房待售面积连续9个月环比下降，11月末较2月减少了4585万平方米。
从区域看，东北地区投资下降幅度最大，达到25.9%，而西部地区相对稳健，仅下降9.0%。这一数据背后反映出不同区域市场分化的现实。
02 政策转向
“着力稳定房地产市场”成为2026年住建系统的重点任务之一。这与2024年“持续用力推动止跌回稳”的表述相比，明显从应急性“救市”转向系统性“稳市”。
在具体措施上，政策强调因城施策控增量、去库存、优供给。其中，“收购存量商品房转为保障性住房”成为重要手段。同时，推进现房销售制也提上日程。
住建部政策研究中心副主任浦湛指出，房地产市场在需求端、供给端、价格方面已呈现一些积极势头。他特别提到，租金回报率正逐步攀升至2.4%左右，趋近购房商业贷款利率，对稳房价的支撑逐步增强。
03 行业重塑
2025年房地产上市公司测评显示，上市房企净利润均值首次由正转负，为-1.37亿元。净资产收益率均值也降至0.24%。
房企正在经历深刻转型。测评报告显示，10强上市房企全部发布2024社会责任相关报告，50强中有44家发布。ESG理念正成为行业共识。
多元化业务成为房企平滑利润波动的重要方向。经营性业务作为转型重要方向，正成为房企获得稳健营收的压舱石。
产品方面，“好房子”建设成为行业转型的关键词。新的《住宅项目规范》正式实施，指导行业领军企业探索构建“好房子”建造体系。
04 市场前景
中指研究院认为，2026年房地产市场政策仍有优化空间。城市政府要用足用好调控自主权，适时调整优化房地产政策。
“十五五”时期全国城镇住房需求总量约为49.8亿平方米。随着新型城镇化持续推进和城市存量优化调整，房地产仍有较大发展潜力。
招商证券研究报告指出，虽然行业基本面仍承压，但净租金回报率与按揭利率之差收窄，是推动新房及二手房合计总需求筑底的关键观察点。
同时，供应缩量预期、供给品质优化以及购房者画像显著分化，正推动新房市场供需环境较二手房更早出现改善。
05 结构性机会
2025年的房地产市场呈现明显的结构性特征。中指研究院报告指出，“好城市+好房子”仍具结构性机会。
一线城市新房市场交易量总体增长，二线城市基本持平，三四线城市总体仍回落。政策空间及力度、市场供求关系、城市聚集效应等是影响城市房地产市场修复节奏的核心因素。
土地市场也反映出这种分化。2025年上半年，300城土地出让金同比增长27.5%，但企业拿地选择高度趋同，一二线城市核心地块是多数房企的共同选择。
资本市场对房地产板块的看法也在分化。销售前5重点房企调整后PB平均约0.7倍，估值水平仍处于历史低位，但已有资金开始关注经营动量有积极变化的公司。
总结
2025年底，房地产企业依然面临挑战。上市房企净利润均值首次由正转负，而房价和销量的下滑仍在持续。但住建部将政策重点从“救市”转向系统性“稳市”。
随着商品房待售面积连续9个月下降和租金回报率逐步攀升至2.4%，一些细微但关键的积极信号开始显现。从“持续用力推动房地产市场止跌回稳”到“着力稳定房地产市场”，这不仅仅是措辞的变化。
这标志着整个行业正在从危机应对转向长效机制建设。笔者以为2026年中国房地产市场这艘大船，正在艰难但坚定地调整航向，朝着更加平稳、可持续的新航道驶去