房地产投资成拖累，昆明产投忍痛割爱红塔银行全部股份

5月19日，昆明产投再次挂牌转让自己在红塔银行的全部股份，转让价格为98060.24万元。昆明产投是红塔银行第四大股东，持有14.52%的股份，除了烟草系的前两大股东，昆明产投在红塔银行的持股仅略少于云南建投。

昆明产投折价转让持有的红塔银行全部股份

值得注意的是，这已经是昆明产投近期第二次挂牌转让持有的红塔银行股份。今年4月，昆明产投就已经开始挂牌转让，当时的转让价格是10.206亿，约1.116元/股，而截至去年底，红塔银行的每股净资产约2.21元，昆明产投的转让价折价约50%。

然而，尽管昆明产投已经折价转让股份，但却一直无人问津。重新挂牌后，昆明产投将转让价格进一步降低到了9.806亿，约每股1.072元，折价超过50%，幅度不可谓不大。

作为昆明市最主要的投资平台公司之一，昆明产投很早就开始投资金融企业，在红塔银行、红塔证券、富滇银行、诚泰保险、华夏金融租赁公司都有持股，这些投资多年来也为昆明产品带来了相当收益，是昆明产投最有价值的资产之一。

虽然近两年金融行业盈利能力下降，但公开信息显示，红塔银行去年的净利润仍旧有1.58亿元。而在2022年，仅昆明产投从红塔银行确认的投资收益就有1.36亿。

既然红塔银行的股份是昆明产投名下比较优质的资产之一，为何如今又不惜降价转让呢？目前公开的分析认为，主要是昆明产投盈利下滑，负债率较高，所以才不得不将非核心主业、还算优质的在红塔银行的股份全部转让，以缓解自身资金压力。

根据昆明产投2025年年报，去年昆明产投虽然仍旧实现净利润0.9亿，但却比2024年大幅下降了38.37%。截至2025年底的流动负债却高达278.087亿，尽管比2024年底有所下降，负债率仍居高不下。

资金紧张、负债率较高是目前国内绝大多数地方平台公司的共同特点，昆明市的其他平台公司也同样如此，相比之下，昆明产投仍有盈利已经算是不错。

造成昆明产投资金压力大、债务率比较高的原因很多，有大环境、昆明市经济增长下滑、政府财政收入下降造成补贴相应减少、部分投资收益不佳等，也与昆明产投参与土地开发整理以及部分房地产项目占用资金较多却无法获得相应收入有关。

昆明产投作为平台公司，主业是产业投资、基础设施建设等，但也参与了不少土地一二级开发，与昆明其他平台公司不同的是，昆明产投的房地产投资大量分布在远郊区县，不少还是产业园区、商业地产或旅游地产项目，抗周期能力比昆明主城区差很多，在房地产市场下行的情况下很容易出现收入巨大波动乃至亏损。

昆明产投开发的富民印象上河院

根据昆明产投的公开资料，仅2022到2024三年间，其土地开发整理收入就从2022年的约2亿元，下降到了2024年的8649.7万，降幅之大由此可见一斑。有些项目不仅没有收益，连借款都无法偿还，比如昆明产投旗下的海口工业园区投资公司，曾向西山区城改置地公司借款2亿，到期却无法偿还。其下属的海口工业园区供水有限公司，已经在今年初被法院受理破产清算。

昆明产投的商品房开发项目则大多分布在寻甸、东川、富民、禄劝等地，有些还是商业或旅游地产项目，抗风险能力差，如今则面临房价大幅下跌、销售缓慢、运营困难的问题。

在2022年，土地整理以及房地产销售创造的毛利润，还占昆明产投当年毛利润的18.65%，是第三大利润来源，但仅仅两年之后，这个比例就跌到了不足10%。

多年来，昆明产投的第一大利润来源都是投资收益，尤其是在金融行业的投资，为昆明产投带来了丰厚投资收益，可是如今产投却要将红塔银行的股份折价卖掉了。